home *** CD-ROM | disk | FTP | other *** search
/ Hacker Chronicles 2 / HACKER2.BIN / 934.FOUR.TXT < prev    next >
Text File  |  1993-05-07  |  7KB  |  114 lines
  1.           
  2.                         FAMILY LIMITED PARTNERSHIPS
  3.           
  4.                While a properly documented and run corporation
  5.           may insulate one from direct liability, a judgment
  6.           creditor, by taking over a controlling shareholder's
  7.           stock, may force the sale of the corporate assets, or
  8.           take other heavy handed actions.  A general partnership
  9.           offers no asset protection as all partners are
  10.           permitted to control all assets.  However, the limited
  11.           partnership is a hybrid of unique character.  As most
  12.           limited partnership abuses have occurred in the past in
  13.           the public offering stage of a public investment
  14.           partnership's creation, the only real body of law
  15.           regarding "partner's rights" involve the offer itself.
  16.           The Securities and Exchange Commission and local state
  17.           agencies have large staffs fully ready to investigate
  18.           and punish wicked promoters who fleece innocent
  19.           investor's of their invested dollars.  Once you are
  20.           validly admitted to the partnership as a limited
  21.           partner your sole voice in the partnership is through
  22.           the paltry rights written into the Articles of Limited
  23.           Partnership.  While your attorney or advisor would
  24.           normally review the Articles to assure that you have,
  25.           in common with a majority of other limited partners,
  26.           basic rights as to the general direction of the
  27.           partnership, and that the General Partner has a clearly
  28.           defined scope of authority to mange a specific type of
  29.           business, there is no provision of the Revised Uniform
  30.           Limited Partnership Act that keeps the Articles from
  31.           greatly diminishing these "shareholder rights."  Thus
  32.           is born the Family Limited Partnership (the "FLP").
  33.           
  34.                The FLP usually has as its General Partner (the
  35.           "GP") either a corporation or the person whose assets
  36.           are being protected.  As the General Partner makes all
  37.           decisions regarding partnership business and
  38.           assets,this keeps control with this person even if it
  39.           is decided to put a majority of "ownership" in the name
  40.           of other limited partners, such as the spouse or
  41.           children.  If a doctor became the GP of a FLP with
  42.           1.00% interest, and kept a 15.00% interest as a limited
  43.           partner, with family members owning the other 84.00%,
  44.           the Articles could require an 85.00% vote prior to any
  45.           combination of partners being able to force the GP to
  46.           either distribute partnership assets or resign his sole
  47.           authority.  As the liberal gifting provisions of the
  48.           estate/gift tax rules permit substantial transfers over
  49.           time from one generation to the next, it is possible by
  50.           using the FLP to give to one's children almost the
  51.           entire estate while retaining 100% control over it
  52.           until one's death!  Thus the FLP has uses outside of
  53.           lawsuit and asset protection.
  54.           
  55.           Into The Valley of Death Went The Charging Order
  56.                Assume that as part of a valid estate plan a
  57.           business owner has taken the following course of
  58.           action.  He and his wife have executed joint wills that
  59.           recognize their fully funded living trusts.  The trusts
  60.           have organized the ownership of the assets so that upon
  61.           his death his estate has no significant assets to
  62.           probate.  The assets of the trusts are primarily family
  63.           limited partnerships.  Over a period of years enough of
  64.           his assets have been gifted to the children and
  65.           grandchildren that the value of the estate that will go
  66.           to the spouse will be less than the amount that would
  67.           subject it to estate taxes.  He has provided that the
  68.           spouse will become the successor trustee of the trusts
  69.           and General Partner of the Family Limited Partnerships,
  70.           thus retaining control for her until her death.
  71.           However, while he is alive a financial calamity befalls
  72.           him through a lawsuit, trial and judgment.  If he was
  73.           not protected it could wipe him out.  However, upon
  74.           post trial discovery the judgment lien holder
  75.           ascertains that the bulk of his assets have been
  76.           encapsulated by the family limited partnerships.  To
  77.           reach a partner's interest in a limited partnership a
  78.           creditor has sole use of a legal device called a
  79.           "Charging Order."
  80.           
  81.                The charging order must follow a very different
  82.           set of rules than apply to court ordered sales of other
  83.           personal property.  A charging order against a limited
  84.           partner's interest in a partnership merely gives the
  85.           creditor the right to receive such partner's share of
  86.           partnership distributions but gives it no right to vote
  87.           for them or require a BP to exercise his discretion to
  88.           distribute them.  In effect, a creditor with a charging
  89.           order becomes an assignee of the limited partner's
  90.           interest and not,in fact, a limited partner.
  91.           Accordingly, the IRS has held that an assignee of a
  92.           limited partnership interest must be liable for any
  93.           taxes applicable to that interest's K-1 tax return.
  94.           (K-1 is the return filed by a partnership, showing the
  95.           shares of each partner. The partnership itself does not
  96.           pay the taxes -- each partner is responsible for paying
  97.           his share.)  Thus the creditor, having started down the
  98.           valley of the charging order finds that he can get no
  99.           money and must even pay tax on partnership profits
  100.           applicable to his debtor!  The partnership might even
  101.           deliberately increase taxable earnings in those years.
  102.           A prudent lawyer would not permit his client to find
  103.           himself in that position.
  104.           
  105.                If you have any dangerous assets such as rental
  106.           properties or businesses with employees, they should be
  107.           out in their own limited partnerships.  A corporation
  108.           should be the general partner of them.  Safe assets,
  109.           such as bank accounts, stock, jewelry, personal
  110.           property other than vehicles, can be put in a
  111.           partnership with the individual as general partner.
  112.           
  113.           
  114.