home *** CD-ROM | disk | FTP | other *** search
/ TIME: Almanac 1990s / Time_Almanac_1990s_SoftKey_1994.iso / time / 082691 / 0826202.000 < prev    next >
Encoding:
Text File  |  1994-03-25  |  5.4 KB  |  115 lines
  1. <text id=91TT1895>
  2. <title>
  3. Aug. 26, 1991: Wall Street:Swaggering into Trouble
  4. </title>
  5. <history>
  6. TIME--The Weekly Newsmagazine--1991               
  7. Aug. 26, 1991  Science Under Siege                   
  8. </history>
  9. <article>
  10. <source>Time Magazine</source>
  11. <hdr>
  12. BUSINESS, Page 41
  13. WALL STREET
  14. Swaggering into Trouble
  15. </hdr><body>
  16. <p>Financial powerhouse Salomon Brothers digs a huge hole for itself
  17. by cheating in the most sacrosanct of markets
  18. </p>
  19. <p>By John Greenwald--Reported by Bernard Baumohl/New York and Hays
  20. Gorey/Washington
  21. </p>
  22. <p>     As the most powerful government bond dealer on Wall Street,
  23. Salomon Brothers has long been known for its swagger and for a
  24. rough-and-tumble culture that reveled in practical jokes. But the
  25. scandal that stunned the giant firm last week was no laughing
  26. matter. With the company's stock collapsing in the wake of
  27. disclosures that Salomon had repeatedly tried to corner the
  28. market for Treasury securities, chairman John Gutfreund and
  29. president Thomas Strauss said they would offer their
  30. resignations at an emergency board meeting on Sunday. The firm
  31. said directors would also consider the fate of vice chairman
  32. John Meriwether, one of Wall Street's most respected bond
  33. traders. Omaha billionaire Warren Buffett, who owns $700 million
  34. of Salomon's preferred stock, said he would be willing to take
  35. Gutfreund's place as chairman and CEO until a permanent
  36. successor could be found.
  37. </p>
  38. <p>     The resignations came after a whirlwind week in which the
  39. trading scandal grew to menace the health, and possibly the very
  40. existence, of the 81-year-old firm. The trouble began Aug. 9,
  41. when Salomon said it had suspended managing directors Paul Mozer
  42. and Thomas Murphy and two other employees. Their major misdeed:
  43. violating federal rules against acquiring more than 35% of
  44. Treasury notes and bonds at a government auction. The ceiling
  45. is designed to prevent large firms like Salomon from purchasing
  46. enough of an issue to dictate the price of the securities when
  47. they resell them to smaller buyers.
  48. </p>
  49. <p>     Had Salomon's infractions stopped there, the firm might
  50. have contained the damage. But Salomon dropped a bombshell last
  51. Wednesday when it admitted that Gutfreund, Strauss and
  52. Meriwether had learned last April of a trading violation but had
  53. failed to report it "due to a lack of sufficient attention" to
  54. the matter. The firm later found still more irregularities but
  55. apparently did not disclose them until faced with a government
  56. investigation. "The fact that they believed they didn't have to
  57. obey the rules is shocking," said Stephen Miller, a Philadelphia
  58. securities lawyer. "To be seen to have violated the rules and
  59. to have people at the highest levels of the company know about
  60. it--and possibly even wink at it--is also shocking."
  61. </p>
  62. <p>     The Justice Department and federal regulators launched
  63. investigations of the firm. Shareholders feared Salomon could
  64. even be barred from dealing in Treasury securities, a
  65. devastating penalty that could dry up most of the firm's
  66. profits. Such concerns caused the price of Salomon stock to
  67. plunge Thursday from 31 5/8 to 26 7/8. Buoyed by news of the
  68. imminent departure of Gutfreund, 61, and Strauss, 49, the stock
  69. finished the week at 28.
  70. </p>
  71. <p>     The resignation of Gutfreund puts an end to one of Wall
  72. Street's most fabled careers. A gruff-talking, cigar-chomping
  73. bond trader, Gutfreund became chairman of Salomon in 1978.
  74. According to Liar's Poker, a 1989 best seller by Michael Lewis
  75. that described Salomon as a sort of financial Animal House,
  76. Gutfreund exhorted traders to come to work each morning "ready
  77. to bite the ass off a bear." When the traders were not executing
  78. centimillion-dollar deals, they delighted in such pranks as
  79. dumping garbage on one another's desks and replacing the
  80. contents of a male colleague's suitcase with lingerie.
  81. </p>
  82. <p>     Ironically, it was a practical joke gone awry that helped
  83. bring Salomon down. In an elaborate form of hazing, Mozer
  84. reportedly persuaded a Salomon customer last February to submit
  85. a bogus $1 billion order for 30-year Treasury bonds. The idea
  86. was to shock the novice trader who received the order. But the
  87. prank backfired: the deal went through, and the unauthorized
  88. purchase landed on Salomon's books.
  89. </p>
  90. <p>     Salomon rigged bids to exceed the 35% trading ceiling in
  91. at least three Treasury auctions during the past nine months.
  92. In December the firm bought 35% of an $8.5 billion,
  93. four-year-note sale and also submitted a $1 billion bid that was
  94. ostensibly for a customer but was really for its own account.
  95. The combined transactions gave Salomon a 46% share of the
  96. overall deal.
  97. </p>
  98. <p>     In Washington lawmakers called for tighter regulation of
  99. the $2.2 trillion government securities market. Declared
  100. Congressman Edward Markey, a Massachusetts Democrat who chairs
  101. a subcommittee that oversees Treasury bond trading: "The issue
  102. is the integrity of the most important financial marketplace in
  103. the world." Markey blamed lax regulation for permitting Salomon
  104. to display "a cavalier disregard for the rules." Democratic
  105. Senator Christopher Dodd of Connecticut demanded that Treasury
  106. Secretary Nicholas Brady conduct a "full review" of the
  107. department's auction rules. With a $300 billion federal budget
  108. deficit to finance, Washington cannot afford to scare any bond
  109. buyers away.
  110. </p>
  111.  
  112. </body></article>
  113. </text>
  114.  
  115.