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Text File  |  1993-04-08  |  1.7 KB  |  41 lines
  1.                                                                                 THE WEEK, Page 21NATIONInsufficient Funds
  2.  
  3.  
  4. California banks say they will no longer cash the state's IOUs
  5.  
  6.  
  7.     The jig is up. After three weeks of paying its workers with
  8. IOUs because it has been unable to resolve a deadlock over an $8
  9. billion budget deficit, California's state government has been
  10. called by its banks. Three of the state's largest -- Bank of
  11. America, Wells Fargo and Union Bank -- have curtly informed
  12. Sacramento that they will no longer honor the IOUs, nearly $2
  13. billion of which will be outstanding by the end of this week.
  14. Bank of America had been handling about 30% of the IOUs since
  15. California began issuing them on July 1. Said a spokeswoman for
  16. the California Bankers Association: "We have no idea how long
  17. we are expected to loan the state of California money."
  18.  
  19.     The IOUs were floated after Republican Governor Pete
  20. Wilson could not reach agreement with the Democrat-controlled
  21. legislature on how to balance the budget. California had not
  22. used such a promissory system widely since the Great Depression.
  23. Known as registered warrants, the IOUs are numbered chits
  24. resembling checks. Under the state's plan, depositors and their
  25. banks were informed which numbered IOUs could be cashed as the
  26. state found funds to back them. The state offered to pay banks
  27. a 5% fee to process the chits, but banks maintained that the
  28. cumbersome process of handling the unusual payments would cost
  29. them much more. Still, the banks cashed them freely at first,
  30. but they warned depositors that they might stop doing so at any
  31. time -- and that time appears to be at hand.
  32.  
  33.  
  34.  
  35.  
  36.  
  37.  
  38.  
  39.  
  40.  
  41.